CAUSA: E, mais uma vez, parece que estamos iniciando o ano novo com cara de ano velho. As esperanças podem até ter sido renovadas, mas as discussões continuam as mesmas. É o fim da pandemia que nunca chega; os temores sobre aumento de gastos em ano eleitoral (afinal, para ganhar a eleição vale tudo, ou não?); indicadores de inflação, aqui e lá fora, que não dão trégua; aumento de juros para conter a alta inflacionária e, por fim, a consequente queda nas expectativas de crescimento. Mudamos o ano, mas não mudamos o discurso.

CONSEQUÊNCIA: Embora o repertório pareça repetido, volatilidade continua sendo a principal característica dos mercados. Isso porque ainda há muita água (literalmente) para rolar ao longo deste ano. Então, emoção não faltará. Que dirá revisão nas projeções. Hoje, o mercado projeta que o câmbio encerrará 2022 em US$/R$ 5,60, mas nós achamos que poderá ser mais baixo à medida que as incertezas eleitorais forem minimizadas. Já o IPCA ficará na casa dos 5,03% de acordo com a pesquisa Focus, mas nós acreditamos que a pressão nas commodities elevará também as projeções de inflação. Com isso, a Selic poderá subir mais do que os 11,75% projetados pelo mercado e, como consequência, o crescimento será menor que 0,28%. Mandem suas apostas.

‍